兴业基金两混基去年涨幅不足6%重仓债券错过股市行情

中国经济网北京1月17日讯 (记者 康博) 2019年混合型基金在A股市场的强劲反弹下可谓是涨势喜人,不仅有翻倍牛基让人眼前一亮,更有众多涨幅巨大的基金让持有人获利颇丰。但值得注意的是,如果买到了对股票资产一点“兴趣”都没有的混合型基金,那结果可就不一样了。

根据了解,兴业基金公司旗下就有两只这样的产品——兴业聚源灵活配置混合(002660)和兴业聚丰灵活配置混合(002668)。从资料来看,这两只基金都属于灵活配置型混合基金,但在实际操作中则一点也没有显示出灵活,反而从成立至今坚持以配置债券资产为主,从2019年前三个季度公布的季报看,债券资产持有比例更是都在96%以上,导致两只产品在2019年全年以3.65%和5.45%的收益率收官,而同类产品的平均收益率却高达32.30%。

从基金经理唐丁祥的从业经历看,2011年3月至2013年4月在光大证券股份有限公司研究所担任债券分析师;2013年4月至2013年8月在申万菱信基金管理有限公司从事宏观和债券研究;2013年8月加入兴业基金管理有限公司。2019年2月19日起担任基金经理,目前还不满一年。但这位经验尚不丰富的基金经理目前同时参与6只基金的管理工作,只有兴业聚丰是混合型基金,其余全部为债基,这也难怪这只混合型基金的资产配置同样以债券为主。

首先,低频消费和店内消费是传统中档酒店无法解开的“死结”。

第三,中津协作大有可为。面对动荡和不安的国际形势,中津两国都坚定地站在历史正确的一边,站在公道正义的一边,站在广大发展中国家共同利益一边。我们都主张国家不分大小一律平等,反对以强凌弱;都坚持各国应追求互利共赢,反对零和博弈;都认为应捍卫多边主义和国际关系基本准则,反对单边主义和霸凌行径。

兴业聚源的基金经理徐青从2011年7月至2014年1月在华泰证券股份有限公司研究所担任债券研究员,从事债券研究工作;014年2月至2016年8月在国联安基金管理有限公司债券组合管理部从事债券投资研究工作,期间担任债券研究员和基金经理助理。2016年9月加入兴业基金管理有限公司,2017年1月19日起担任基金经理,累计管理基金的时间为3年,从其经历上看,也是一位偏重债券投资的基金经理,所以,虽然兴业聚源身为灵活配置型混合基金,但从一开始,兴业基金公司对其定位就在债券上面。

在尚客优品“酒店+新零售”模式下,酒店不再是只满足住宿需求和等待被使用的空间,而是通过提升场景利用程度,重构酒店空间价值。在这种模式下,酒店提供给用户的是集住宿、旅行、办公、生活等多种消费场景于一体的空间,比如:根据酒店当地的气候及地域特征,将客户到店后预期最想购买的、与旅行相关的精致好物,陈列在进门的大堂、经过的走廊等公共区域,让住客即想即用;在私密的酒店客房内,提供如浴巾、洗漱用具、台灯、抽纸盒等设计精巧、使用方便的家居用品,住客所用即所购;酒店甚至考虑到了用户旅行途中不方便携带大件行李的痛点,推出线上商城,想带走的东西都可以通过线上商城物流到家。这些看似微不足道的服务却能在不经意间加深客户对酒店的好感,提高住店的留存。

在刚刚过去的2019年,多数混合型基金的业绩都增长强劲,而该基金仅获得了3.65%的收益率,同期同类型基金的平均收益率为32.3%。在过去的完整年度里,除了2018年收益率为0.72%,跑赢同类产品-13.82%的平均收益率以外,在2017年的牛市里,该基金同样以6.81%的收益率完败同类产品10.53%的平均收益率水平。

而对于身为混合型基金却如此偏重债券资产的原因,兴业基金的公司客服人员也仅仅表示这是该基金经理自主的选择,但从唐丁祥参与管理的6只基金的任职回报看,收益率大多没能超过同类平均水平。

其次,消费升级趋势下,特别是随着年轻消费力的崛起,对中档酒店提出了更精致的要求。

这样做的目的,是借助酒店独有的空间性,寻找一切能与住宿消费相关联并成为流量入口的点位,这也非常切合尚客优品的主张:未来中档酒店应围绕消费场景做文章,利用空间产生多元价值。

柳枝顺从风势,方能枝繁叶茂。

新零售“以用户为中心”的运营法则,同样适用于酒店业,但是酒店行业的新零售和传统意义上的新零售还是不太一样:它是根据酒店用户的需求和市场变化,在传统的酒店行业中找到具备差异化竞争的新零售模式。

而可能与兴业聚源这种严重偏债的资产配置特点相关的因素是,从兴业聚源成立以后,该基金的报告显示机构投资者比例一直达99%以上,比如在2019年6月30日,就为99.87%,而这还不是最高的水平。

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尚客优品:以破坏性技术带来行业创新

那么,尚客优品是如何通过“酒店+新零售”,找到中档酒店新的增长点?

但和兴业聚源不同的是,其资产规模的绝对值并不少,截至到2019年9月30日,其资产规模为7.12亿元,远远超过兴业聚源的0.84亿元。但从成立以后看,兴业聚丰的资产规模也经历了大幅波动。

第二,中津合作前景广阔。今年中国将全面建成小康社会,实现第一个百年目标。今年也是津巴布韦独立40周年。两国都处在国家发展和民族振兴的重要节点。双方要坚持合作共赢理念,继续开展好基础设施、农业、矿业等合作,同时积极拓展新的增长点。我们理解津巴布韦当前面临一些瓶颈和困难,相信津方有智慧有能力应对好这些挑战。作为津方的好朋友,我们也愿意根据津方的意愿,结合中方的经验,积极提供政策咨询建议。共建“一带一路”和中非合作论坛是推动中津合作的两大平台,将为津巴布韦的经济社会发展提供重要动力。

股市大涨 混基兴业聚源3.65%“微利”收官 

更令人惊奇的是,在2019年已经披露的前三个季度的季报里,兴业聚源均以债券资产配置为主,一季度债券占基金资产比例为96.59%,二、三季度分别为96.69%和96.21%,完全没有股票资产,而从四季度的业绩看也和此前毫无二致,也就是说,其在2019年彻底踏空股市行情。

而面对激增的新中产群体产生的消费升级,尚客优品酒店却用独特的模式率先觅得新机。

“酒店+新零售”找到中档酒店差异化竞争的密码

第一,中津友好牢不可破。今年是中津建交40周年。40年来,中津友好经受了大风大浪考验,始终坚定不移。其中最根本的经验就是相互尊重、相互信任、相互支持。中方支持津方维护国家主权和民族尊严的努力,支持津方自主选择符合国情的发展道路。我们也赞赏津方将对华关系作为外交优先方向,感谢津方在涉及中方核心利益问题上给予的宝贵支持。我们愿同津方永做好朋友、好伙伴、好兄弟。

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从2000年到2010年的这十年间,国有酒店企业大规模退场,给私营酒店带来发展良机,加上奥运会、世博会等国际性活动的举办,干净、便捷、连锁式的经济型酒店成为商旅人士住宿的需求,扩张成为经济型酒店的主旋律,经济型酒店数量的年复合增长率达到惊人的76.2%。

从兴业聚源的历史资产配置看,最近的持有股票资产的时间为2018年三季度,而当时股票资产仅占基金比例的7.83%,其余的88.53%同样为债券,而在更早时期,债券资产配置比例也没有低于60%的时候。然而该基金的投资组合比例却显示,股票投资占基金资产的比例为0%-95%,这样的仓位配置范围给了基金经理很大的自主空间,但从实际持仓看,股票资产无疑被严重忽略了。

总之,和现存中档酒店只在经济型酒店的基础上进行简单升级不同,尚客优品创新思考了新零售和酒店的结合,通过新零售跨界连接商品和住客,掀起了一场酒店场景革命,也必将重塑中档酒店的形态,为行业创造更大的商业价值。

沿着旧地图,找不到新大陆,在“酒店+新零售”模式加持下,尚客优品这些年实现了高速增长。

相对于其他的传统酒店,尚客优品背靠全国规模前五的酒店管理集团——尚美生活集团,拥有从酒店选址、装修设计、筹建管控、物资供应到运营管理及整合营销等丰富的集团平台资源,在压缩单间客房造价成本的同时,又以“酒店+新零售”赋予酒店更高的坪效,创造了超越同档次酒店收益的投资模型;同时,尚客优品灵活的投资规模和房量限制,使其投资适用性遍及一线到三四线城市,能够在全国各地实现快速复制。

从2013年起,很多酒店“痛定思痛”后,决定摘掉“经济”的标签,以新的形象重新定义市场,中档酒店的版图就这样徐徐展开。

同时,酒店是春种秋收的行业,酒店和投资人之间的合作,长达10年甚至十几年,周期很长。而通过“酒店+新零售”重构空间后,一方面,尚客优品抓住了商品和客人的连接点,突破酒店坪效限制,以更低的投入带来超越同档次酒店的回报;另一方面,酒店在管理上也无需花费更多的人力物力,具备很强的可复制性,也成为加盟招商时的优势之一。

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尚客优品酒店是尚美生活集团旗下中档酒店品牌,由专注于三四线城市的经济型酒店尚客优升级而来,其深挖新中产群体的消费需求,喊出了“旅途中的美好空间”的品牌口号,并顺应集团“H+”(HOTEL+业态+内容)战略,创新推出了“酒店+新零售”模式:全球甄选与旅游、出差、生活相关的精致良品,通过场景化设计和扫码购买服务,构建从酒店到家中的一站式品质生活圈。

盒马新零售模式的核心逻辑是以用户为中心,用创新的产品和细致化的服务为用户带来更加场景化和情感化的体验,形成更有想象力的商业变现模式:从数据上来看,盒马的产品更新频率更快,坪效比传统零售更高,模式的可复制性更强,所以马云说,盒马给传统零售“上了一课”。

首先,提高酒店空间坪效,让酒店价值增值,打破营收天花板。

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但2017年重债券轻股票的配置策略让其大幅跑输同类均值,2017年一、二、三季度,兴业聚丰的债券和股票资产配置比例分别为86.66%、10.88%;86.87%、9.95%;79.47%、10.5%;69.26%,而到了四季度,债券的配置比例为69.26%,第二大资产反而变成了银行存款,占比在15.46%,股票资产仅为9.98%。这导致2017年其业绩收益率为6.89%,跑输同期同类产品均值10.53%。

当前中档酒店消费也存在着一个不易消失的距离:一方面,新的消费需求蓬勃生长,另一方面,大批传统中档酒店还在装睡:很多中档酒店仅仅在门头、大堂装修和房屋数量上“做加法”,但是本该提供创新服务的中档酒店,售卖的还是酒店产品的功能价格,并没有为投资人带来更高的溢价收入,随着日益攀升的物业和人力成本,以及固有的住宿价格天花板,长此以往,一定会面临营收上的困境。

新基金经理“一拖六” 兴业聚丰去年涨幅仅5.45% 

在兴业基金公司旗下的权益类产品中,除了指数型产品以外,成立时间超过1年的仅有14只基金(各份额合计,下同),但这14只基金在2019年的业绩分化却非常严重,多只业绩强劲的产品年度业绩超过40%,而几只业绩逊色的基金在2019的收益率却仅有个位数。

就像没有受到电商冲击的传统零售同样有过春天一样,经济型酒店从2000年左右也有过“黄金十年”。这十年中,大批国内酒店巨头纷纷裹资以入,逐鹿经济型酒店的蓝海。

很多传统中档酒店至今提供的服务,仍然只是睡一张床,洗一个澡,用一条网线,吃一份早餐,满足了这些基础消费后,用户和酒店大路朝天,各走各边,这种近乎“质朴”的低频消费和店内消费在服务体验上已经很难触达客户内心。

在兴业聚源刚成立时,其规模为2.05亿元,2016年三季度后增长到6.05亿元,份额增速也高达195.51%,到2017年年底时份额达到11.52亿份,然而从2018年开始,在机构持有人的持续赎回压力下,其规模降至2019年三季度的0.73亿份。可以看出,兴业聚源的规模和操作风格完全被机构持有人左右。

还有,升维体验,形成对传统酒店的降维打击。

阿里新零售的代表,“盒马鲜生”,它不是超市,也不是餐饮店,更不能归之于菜市场,更像是一个四不像的“新物种”,但是盒马却用全新的产品体系和前所未有的创新服务让用户享受到远超餐饮店、超市、菜市场的体验。

另一只名为兴业聚丰的混合型基金也同样如此,这只成立于2016年7月13日的混基,在2016年三、四季度里80%以上的资产都为债券,但这让其在A股市场震荡的2016年获得了难得的正收益率,到当年年底是单位净值为1.0740元。

然而,虽然这些年很多“中档酒店”不断涌现,但总体而言,很多酒店满足的还是B+B(住宿+早餐)的基础功能性需求,有些酒店虽然考虑到到店用户的购物需求,开发出了部分卖产品的新模式,但是并没有形成系统化的产品模式和服务理念,同时和酒店本身的旅宿价值属性关联度也不高,处于浅尝辄止阶段。

尚客优品酒店品牌创立于2017年,截止2019年11月底,已发展200+家酒店,遍布全国各个省份、100多座城市。

2016年底时该基金规模为12.02亿元,到2017年底为12.83亿元,2018年年底却变成了6.83亿元,尽管净值有所增加,但从份额看目前披露的最新份额数量和2018年是相同,都为5.91亿份,而且这只基金同样超过99%的资产规模为机构持有人所有。

根据中国经济网记者了解,除了兴业奕祥这只半路转型的基金以外,兴业聚源和兴业聚丰是该公司旗下仅有的2019年业绩没能超过10%的混合型基金,其中,兴业聚源成立于2016年6月30日,截至到2020年1月15日的累计收益率为16.4%。

不过同样在市场大幅震荡的2018年,兴业聚丰的这种谨慎策略再次为其逆势赢得了正收益,在同类产品2018年亏损13.82%的均值情况下,该基金收益率上涨0.61%。但2019年其5.45%收益率和32.3%同类产品平均收益率相比则显得差距有点大,而且2019年其资产配置中债券始终占到97%以上,并且没有股票资产。

2016年10月,阿里巴巴首次提出“新零售”概念后,一个线上线下、物流体验相结合的新时代汹涌而至。

在酒店行业行情仍处于低迷,很多中档酒店还在苦苦寻找新的增量的背景下,尚客优品的这种规模增长是非常恐怖的,这说明,正是酒店+新零售这一“新物种”的力量,让尚客优品在取得先发优势的同时,为整个行业转型提供了新方向。

消费频次过低、只能提供基础功能性店内消费,会造成酒店附加值的流失,这是很多传统中档酒店的痛点。而在尚客优品“酒店+新零售”模式下,场景互动大大增强,用户的低频消费也变得高频,同时,通过将消费场景延伸到用户旅行的整个过程,用户的消费范围早就超越了到店消费,全面提升了用户的消费体验。

其实从兴业基金公司的整体规模看,wind数据显示,目前为1843.96亿元,在旗下54只基金中,2019年中报披露的机构持有人占比在90%以上的基金数量就达到了30只,占到了55%,可谓是机构撑起了半边天。

青山依旧在,几度夕阳红,自2010年起,国内几大经济型酒店集团的营收出现连续下滑,其中2010年-2014年,经济型酒店数量的年复合增长率是31.8%,经济型酒店的增长后劲乏力。

托马斯·彼得斯说过:距离正在消失,要么创新,要么死亡。

尚客优品所创造的新物种——“酒店+新零售”,就带来了区别于传统中档酒店的突出优势。

阔别“黄金十年”, 中档酒店在消费升级中觅求新机

其次,低频消费变高频消费,到店消费变全链路消费。

第三,新的消费需求正在驱动品牌创新。

90后消费者受益于改革开放,成长于文化氛围更加宽容的环境,消费观更多元化和个性化。比如说,他们崇尚随心所动,爱我所爱,更青睐品质消费和潮流消费,这也要求中档酒店必须做到从规模化到产品化,从和对手拼速度到以用户导向思维打造更有温度的场景化消费体验。

这是一个最好的时代,也是一个最坏的时代。

基于大数据分析、根据季节和地域的不同,尚客优品通过适配与酒店用户强关联、高价值的生活、办公、旅行类商品,进一步将酒店和新零售相结合,打造沉浸式体验和人性化服务,不仅关心住客在住宿时的体验,还将服务延伸到关心整个旅程是否顺利,让用户不出酒店就能 “所见即所购”,给新中产带来升维体验,形成对传统酒店的降维打击。

就在今年年初,黑鲨宣布与腾讯游戏达成合作,未来双方整合各自优势资源并在游戏软硬件方面发力,从而助力5G时代游戏行业发展。

也就是说,现存的很多“中档酒店”其实还是经济型酒店的简单升级,有的甚至只是换一下设计风格,在经营和服务上并无实质性创新,这种“新瓶装旧酒”的模式并不具备发展的持续性。

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